I. Tinjauan Makroekonomi
Global:
Amerika Serikat: PMI Manufaktur Global S&P AS bulan Juli tercatat sebesar 49, naik dari 48,4 pada bulan Juni dan mengalahkan ekspektasi sebesar 46,4. PMI Jasa berada di 52,4, di bawah ekspektasi 54. Departemen Perdagangan AS melaporkan pada hari Kamis bahwa perkiraan awal tingkat pertumbuhan tahunan PDB kuartal kedua adalah 2,4%, naik dari 2,0% di Q1. Pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat dari perkiraan ini didorong oleh kondisi pasar tenaga kerja yang tangguh yang mendukung belanja konsumen, di samping peningkatan investasi bisnis dalam peralatan dan pembangunan pabrik, yang berpotensi mencegah resesi yang sangat dikhawatirkan.
Zona Euro: PMI Manufaktur awal Zona Euro pada bulan Juli turun menjadi 42,7, mencapai level terendah sejak Juni 2020. PMI Komposit awal turun menjadi 48,9, terendah dalam 8 bulan, sedangkan PMI Jasa merosot ke 51,1, terendah dalam 6 bulan. Di Jerman, PMI Manufaktur awal bulan Juli turun ke 38,8, terendah baru sejak Juli 2020. PMI Komposit berada di 48,3 (diperkirakan 50,3, sebelumnya 50,6), dan PMI Jasa berada di 52 (diperkirakan 53,1, sebelumnya 54,1). Di Inggris, PMI Komposit bulan Juli adalah 50,7 (diperkirakan 52,4, sebelumnya 52,8); PMI Manufaktur adalah 45 (diperkirakan 46,1, sebelumnya 46,5); dan PMI Jasa turun menjadi 51,5 (perkiraan 53, sebelumnya 53,7), menandai level terendah sejak Januari 2023.
Jepang: Realisasi volatilitas yen Jepang telah melonjak ke level tertinggi sejak pertengahan Januari, menandakan ketidakpastian mengenai mekanisme pengendalian kurva imbal hasil (YCC) Bank of Japan (BOJ). Hal ini menandai perubahan kebijakan besar pertama di bawah Gubernur BOJ Kazuo Ueda sejak ia menjabat tahun ini. Sikap baru ini memungkinkan BOJ untuk mengelola kurva imbal hasil dengan lebih fleksibel, yang menunjukkan kesediaan untuk mentoleransi imbal hasil yang sedikit di atas kisaran target sebelumnya. Peningkatan realisasi volatilitas mencerminkan ketidakpastian investor, mengingatkan pada resistensi pasar pada pertengahan Januari terhadap komitmen BOJ untuk mempertahankan kebijakan YCC tidak berubah.
Domestik (Tiongkok):
Kementerian Keuangan: Pada paruh pertama tahun ini, pajak terkait tanah dan real estate menunjukkan hasil yang beragam. Pajak akta mencapai 312,1 miliar yuan, naik 5,1% YoY; pajak properti berjumlah 194,6 miliar yuan, naik 3,9% YoY; pajak pertambahan nilai tanah sebesar 321,3 miliar yuan, turun 18,2% YoY; pajak pendudukan lahan budidaya mencapai 68,5 miliar yuan, turun 20,4% YoY; dan pajak penggunaan lahan perkotaan sebesar 116,9 miliar yuan, turun 4,9% YoY.
Inflasi & Likuiditas: Harga pabrik (PPI) Tiongkok turun 5,4% YoY di bulan Juni, menandai penurunan tercepat dalam tujuh setengah tahun. IHK bulan Juni tetap datar YoY dan turun 0,2% MoM, menunjukkan masih adanya tekanan deflasi. Sementara itu, PPI turun 5,4% YoY dan 0,8% MoM. Data yang dirilis oleh Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) pada hari Selasa menunjukkan bahwa pinjaman yuan baru pada bulan Juni melonjak menjadi 3,05 triliun yuan, secara signifikan melebihi median yang disurvei sebesar 2,337 triliun yuan. Total pembiayaan sosial (TSF) meningkat sebesar 4,22 triliun yuan pada bulan Juni, juga jauh melampaui median yang disurvei sebelumnya sebesar 3 triliun yuan.
Pasar Otomotif: Menurut statistik awal dari China Passenger Car Association (CPCA), penjualan ritel kendaraan energi baru (NEV) mencapai 638.000 unit pada 1-30 Juni, naik 19% YoY dan 10% MoM. Penjualan ritel NEV secara year-to-date mencapai 3,059 juta unit, naik 36% YoY. Volume grosir NEV dari produsen mobil penumpang domestik mencapai 744.000 unit di bulan Juni, naik 30% YoY dan 10% MoM. Volume grosir year-to-date mencapai 3,527 juta unit, naik 43% YoY.
II. Tinjauan Pasar
Pada bulan Juli, harga tembaga dalam negeri mengikuti lintasan “berbentuk W”, mengalami keuntungan dan kerugian yang beragam, mencapai puncaknya sebelum turun, dan akhirnya menetap dalam konsolidasi dalam kisaran tertentu. Dengan menggunakan tembaga spot 1# Changjiang sebagai patokan, harga rata-rata pada awal bulan (3 Juli) adalah 69.320 yuan/ton. Pada tanggal 28 Juli, harga rata-rata telah turun menjadi 69.040 yuan/ton, turun sebesar 280 yuan, atau sekitar 0,4%.
Dari sudut pandang makro, data ekonomi AS terkini mengalahkan ekspektasi. Federal Reserve menaikkan suku bunga seperti yang diantisipasi dan secara eksplisit mengisyaratkan bahwa penurunan suku bunga tidak mungkin terjadi pada tahun ini. Pasar kini mengantisipasi kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September, yang mengurangi ekspektasi terhadap kebijakan moneter yang dovish, sehingga mendukung dolar AS dan membatasi kenaikan tembaga.
Pada dasarnya, meskipun bulan Juli biasanya merupakan musim konsumsi rendah dan permintaan pasar akhir tidak kuat, namun bulan ini masih menunjukkan ketahanan. Pasokan tembaga elektrolitik semakin ketat pada akhir Juli. Meskipun harga tembaga berjangka tinggi, sebagian besar perusahaan tidak terpengaruh oleh aktivitas lindung nilai dan lebih berfokus pada premi dan diskon spot. Beberapa perusahaan hilir melaporkan pesanan yang layak; premi spot yang rendah memungkinkan perusahaan pengolahan menyerap harga berjangka yang relatif tinggi. Selain itu, pabrik peleburan tertentu menerima model "pengiriman terlebih dahulu, penetapan harga kemudian" untuk mempertahankan pelanggan, sehingga meningkatkan penjualan tembaga elektrolitik. Selain itu, beberapa perusahaan hilir secara aktif membeli tembaga pada akhir bulan Juli untuk mengamankan tagihan bulanan, sehingga harga tembaga yang tinggi tidak secara drastis mengurangi permintaan secara keseluruhan.
Secara keseluruhan, pendorong utama kenaikan harga tembaga adalah pemulihan ekspektasi makroekonomi. Harga tembaga kemungkinan akan menghadapi bias kenaikan pada awal hingga pertengahan Agustus, menunggu validasi dari CPI AS, data ketenagakerjaan, dan angka real estat Tiongkok yang akan datang. Di sisi industri, kendala pasokan luar negeri yang terus-menerus dan kegagalan pemulihan persediaan telah memberikan dukungan kuat terhadap harga tembaga.
AKU AKU AKU. Pasar Tembaga Bekas
Pasokan tembaga bekas tahun ini relatif lebih sedikit dibandingkan tahun lalu, dengan perkiraan surplus sebesar 400.000 hingga 500.000 ton. Kelebihan ini terutama mengalir ke sektor peleburan, dengan pasokan tembaga anoda sisa diperkirakan akan meningkat lebih dari 300.000 ton pada tahun ini. Secara struktural, karena biaya pemrosesan tembaga anoda yang menguntungkan pada paruh kedua tahun lalu, banyak perusahaan yang sebelumnya memproduksi batang tembaga bekas beralih ke produksi tembaga anoda, sehingga meningkatkan pasokan anoda secara signifikan. Namun, aliran tambahan tembaga bekas ke sektor hilir masih terbatas, terutama karena buruknya pesanan real estat.
Ketika harga kembali naik di atas 65.000 yuan/ton pada bulan Juni dan Juli, pasokan tembaga bekas kembali masuk ke pasar, dan harga tembaga olahan dibandingkan besi tua kembali ke tingkat normal. Pada bulan Juli, spread sisa olahan berkisar antara 1.500 dan 2.000 yuan/ton, melebihi tingkat spread rasional. Meskipun demikian, permintaan akan tembaga bekas masih sangat kuat. Banyak pabrik peleburan (termasuk Jinchuan, Dongying Fangyuan, Chifeng Jinfeng, dan Daye) sedang menjalani pemeliharaan terkonsentrasi. Selain itu, Baiyin Nonferrous telah menunda pengoperasian tungku hingga tahun depan dan perlu membeli tembaga anoda sebagai pengganti, sehingga meningkatkan permintaan pasar untuk tembaga anoda. Akibatnya, pasar tembaga bekas berada dalam kondisi kekurangan pasokan, dengan biaya pemrosesan tembaga mentah tetap berada pada kisaran 800–1.000 yuan/ton.
IV. Inventaris
Persediaan tembaga domestik dan internasional berbeda. Persediaan tembaga di Bursa Berjangka Shanghai (SHFE) kembali mengalami penurunan tajam sebesar 21,32% menjadi 61.300 ton, sementara persediaan tembaga LME kembali meningkat menjadi 64.400 ton. Persediaan sosial dalam negeri beralih ke destocking setelah akumulasi selama tiga minggu berturut-turut. Pada tanggal 28 Juli, persediaan sosial tembaga elektrolitik dalam negeri SMM mencapai 99.200 ton, dan persediaan kawasan berikat mencapai 59.100 ton. Persediaan tembaga LME dan COMEX sedikit lebih tinggi, masing-masing mencapai 64,400 ton dan 45,300 ton.
Secara keseluruhan, persediaan global masih berada pada level rendah yaitu 263.800 ton. Meskipun konsumsi menunjukkan ketahanan, pembeli di pasar akhir masih ragu terhadap harga tinggi selama musim sepi. Menghadapi peningkatan pasokan tembaga elektrolitik, kapasitas penyerapan pasar akan diuji, sehingga menimbulkan tekanan destocking pada bulan Agustus.
V. Berita Industri
Peru: Kementerian Energi dan Pertambangan melaporkan bahwa produksi tembaga negara itu pada bulan Mei melonjak hampir 35% YoY menjadi 234.781 ton, didorong oleh peningkatan produksi dari penambang Cerro Verde, Antamina, dan Southern Copper. Kementerian menambahkan, “Peningkatan yang signifikan membantu Peru mempertahankan statusnya sebagai produsen tembaga utama global.” Peru telah meningkatkan upaya produksi setelah laporan pada bulan Mei menyatakan bahwa Republik Demokratik Kongo mungkin akan melampauinya untuk menjadi produsen tembaga terbesar kedua di dunia dalam beberapa tahun mendatang, mendekati produsen utama Chile.
Zambia: Media asing melaporkan pada tanggal 20 Juli bahwa produksi tembaga Zambia tahun ini akan turun lebih dari 10% dibandingkan tahun lalu, mencapai titik terendah dalam 14 tahun. Tembaga menyumbang lebih dari 70% pendapatan ekspor Zambia. Sebuah laporan dari Kementerian Keuangan dan Perencanaan Nasional Zambia minggu ini memproyeksikan produksi tembaga tahun ini sebesar 682.431 ton, terendah sejak tahun 2009. Ini menandai penurunan tahun ketiga berturut-turut sejak produksi mencapai puncaknya pada tahun 2020. Pemerintah Zambia bertujuan untuk meningkatkan produksi tembaga tahunan menjadi 3 juta ton pada tahun 2031, namun target ini menghadapi hambatan yang signifikan.
Kebijakan LME: Dalam sebuah pernyataan, London Metal Exchange (LME) mengumumkan bahwa, efektif tanggal 24, mereka menurunkan batas harga harian untuk kontrak aluminium dan tembaga langsung di seluruh tempat perdagangannya dari saat ini 15% menjadi 12%. Menyusul peristiwa pada bulan Maret 2022—ketika harga nikel naik dua kali lipat dalam hitungan jam—batas harga dijadikan sebagai alat permanen untuk perdagangan aluminium dan tembaga, logam paling aktif di LME.
Rio Tinto: Dominic Barton, Ketua raksasa pertambangan Rio Tinto, mengatakan kepada Bloomberg Television bahwa perusahaan berencana meningkatkan investasi pada tembaga, litium, dan nikel untuk memenuhi permintaan transisi energi global seiring melonjaknya permintaan. Barton menekankan, "Kekurangan pasokan tembaga sangat nyata; hal ini bukanlah bahan tertawaan."
MMG Limited: Dalam pengumuman tanggal 13 Juli, MMG Limited menyatakan bahwa pengeboran dalam di bawah lubang Ferrobamba saat ini telah berhasil menentukan perluasan kedalaman dan kontinuitas mineralisasi tembaga skarn dan porfiri di bawah desain lubang cadangan bijih tahun 2022. Berdasarkan data badan bijih yang ada, badan bijih Rosebery terus meluas ke utara dan selatan, menunjukkan potensi pengembangan lebih lanjut dalam sewa penambangan.
Kenaikan Pajak Chili: Media asing melaporkan pada 17 Juli bahwa mulai tahun 2024, Chili akan menerapkan undang-undang yang menaikkan royalti pertambangan. Pada saat itu, tarif royalti akan meningkat dari 5–14% laba operasional saat ini menjadi 8–26%. Penambang yang menguntungkan juga akan dikenakan pajak ad valorem sebesar 1% berdasarkan penjualan. Akibatnya, perusahaan pertambangan tembaga mengambil langkah-langkah seperti mengurangi biaya energi untuk berinvestasi di tambang logam yang diperlukan untuk revolusi energi terbarukan.
Aplikasi Kabel Tembaga: Dalam aplikasi hilir tembaga, khususnya di sektor energi terbarukan dan infrastruktur kelistrikan, permintaan akan kabel khusus berbasis tembaga terus meningkat. Kabel berperforma tinggi seperti Kawat Jalinan Silikon dan Kawat Berinsulasi Ganda Silikon semakin banyak digunakan di lingkungan bersuhu tinggi yang memerlukan perlindungan mekanis dan kekuatan dielektrik yang unggul. Selain itu, Kawat Paralel Silikon banyak digunakan dalam rakitan elektronik dan perlengkapan pencahayaan, menawarkan rute yang fleksibel, hemat ruang, dan isolasi yang andal, yang semakin mendorong permintaan struktural untuk tembaga olahan di bidang manufaktur maju.
Penafian: Beberapa informasi publik yang dikumpulkan di situs ini bersumber dari internet. Itu diposting ulang untuk tujuan menyebarkan informasi dan berbagi secara online. Hal ini tidak berarti bahwa situs web ini setuju dengan pandangan yang diungkapkan atau memverifikasi keaslian konten, juga bukan merupakan bentuk saran lainnya. Isi artikel hanya untuk referensi. Jika Anda menemukan konten apa pun di situs web ini yang melanggar hak kekayaan intelektual Anda, silakan hubungi kami, dan kami akan segera mengubah atau menghapusnya.