I. 거시경제 개요
글로벌:
미국: 미국 7월 S&P 글로벌 제조업 PMI는 6월 48.4에서 상승해 예상치 46.4를 넘어선 49를 기록했습니다. 서비스 PMI는 예상 54보다 낮은 52.4를 기록했습니다. 미국 상무부는 목요일 2분기 GDP 연간 성장률에 대한 초기 추정치가 1분기 2.0%에서 증가한 2.4%라고 발표했습니다. 예상보다 빠른 경제 성장은 소비자 지출을 뒷받침하는 탄력적인 노동 시장 조건과 장비 및 공장 건설에 대한 기업 투자 증가에 힘입어 널리 우려되는 경기 침체를 잠재적으로 피할 수 있었습니다.
유로존: 유로존의 7월 제조업 PMI 잠정치는 42.7로 하락해 2020년 6월 이후 최저치를 기록했습니다. 종합 PMI 잠정치는 8개월 만에 최저치인 48.9로 떨어졌고, 서비스 PMI는 6개월 만에 최저치인 51.1로 떨어졌습니다. 독일의 7월 제조업 PMI 잠정치는 2020년 7월 이후 최저치인 38.8로 하락했습니다. 종합 PMI는 48.3(예상 50.3, 이전 50.6)을 기록했고, 서비스 PMI는 52(예상 53.1, 이전 54.1)를 기록했습니다. 영국 7월 종합 PMI는 50.7(예상 52.4, 이전 52.8)이었습니다. 제조업 PMI는 45(예상 46.1, 이전 46.5)였습니다. 서비스 PMI는 51.5(예상 53, 이전 53.7)로 하락해 2023년 1월 이후 최저치를 기록했습니다.
일본: 일본 엔화의 실현 변동성은 1월 중순 이후 최고 수준으로 급등하여 일본 은행(BOJ)의 수익률 곡선 통제(YCC) 메커니즘에 대한 불확실성을 예고했습니다. 이는 우에다 가즈오 BOJ 총재 취임 이후 첫 번째 주요 정책 변화다. 새로운 입장을 통해 BOJ는 수익률 곡선을 보다 유연하게 관리할 수 있게 되었으며, 이는 이전 목표 범위보다 약간 높은 수익률을 용인하려는 의지를 나타냅니다. 실현 변동성의 증가는 투자자의 불확실성을 반영하며, 이는 1월 중순 YCC 정책을 변함없이 유지하겠다는 BOJ의 약속에 대한 시장의 저항을 연상시킵니다.
국내(중국):
기재부: 상반기 토지세와 부동산 관련 세금이 엇갈린 결과를 보였다. 양도세는 3,121억 위안으로 전년 동기 대비 5.1% 증가했습니다. 재산세 총액은 1,946억 위안으로 전년 동기 대비 3.9% 증가했습니다. 토지부가가치세는 3,213억 위안으로 전년 동기 대비 18.2% 감소했습니다. 경작지점유세는 685억 위안으로 전년 동기 대비 20.4% 감소했다. 도시 토지 사용세는 1,169억 위안으로 전년 동기 대비 4.9% 감소했습니다.
인플레이션 및 유동성: 6월 중국의 공장도매가격(PPI)은 전년 동기 대비 5.4% 하락해 7년 반 만에 가장 빠른 하락세를 기록했습니다. 6월 CPI는 전년 동기와 보합세를 유지하며 전월 대비 0.2% 하락해 디플레이션 압력이 지속되고 있음을 시사했다. 한편 PPI는 전년 동기 대비 5.4%, 전월 대비 0.8% 하락했다. 중국인민은행(PBOC)이 화요일 발표한 자료에 따르면 6월 신규 위안화 대출은 3조500억 위안으로 조사 대상 중앙값인 2조3370억 위안을 크게 넘어섰다. 총사회적융자(TSF)는 6월 4조2200억위안 증가해 기존 조사 중앙값인 3조위안을 훨씬 넘어섰다.
자동차 시장: 중국승용차협회(CPCA)의 예비 통계에 따르면 6월 1일부터 30일까지 신에너지 자동차(NEV) 소매 판매량은 638,000대로 전년 동기 대비 19%, 전월 대비 10% 증가했습니다. 올해 누계 NEV 소매판매는 총 305.9만대로 전년 동기 대비 36% 증가했다. 국내 승용차 제조사의 도매 NEV 판매량은 6월 744,000대로 전년 동기 대비 30%, 전월 대비 10% 증가했다. 올해 누계 도매판매량은 352.7만개로 전년동기대비 43% 증가했다.
II. 시장 리뷰
7월 국내 구리 가격은 "W자형" 궤적을 따라 엇갈린 이익과 손실을 경험한 후 정점에 도달한 후 하락세를 보인 후 결국 범위 내에서 횡보하는 모습을 보였습니다. Changjiang 현물 1# 구리를 벤치마크로 사용하여 월초(7월 3일) 평균 가격은 69,320위안/톤이었습니다. 7월 28일까지 평균 가격은 톤당 69,040위안으로 280위안(약 0.4%) 하락했다.
거시적 관점에서 볼 때 최근 미국 경제지표는 기대치를 상회했습니다. 연준은 예상대로 금리를 인상했으며 올해 금리 인하 가능성이 낮다는 점을 명시적으로 밝혔습니다. 현재 시장에서는 9월 금리 인상 가능성을 예상하고 있으며, 이는 온건한 통화 정책에 대한 기대를 약화시켜 미국 달러를 지지하고 구리의 상승 여력을 제한하고 있습니다.
기본적으로 7월은 전통적으로 소비가 적은 계절이고 최종 시장 수요도 좋지 않았지만 여전히 회복력을 보여주었습니다. 7월말 전해동 공급이 긴축됐다. 높은 구리 선물 가격에도 불구하고 대부분의 기업은 헤지 활동으로 인해 큰 영향을 받지 않았으며 대신 현물 프리미엄 및 할인에 중점을 두었습니다. 일부 다운스트림 회사는 괜찮은 주문을 보고했습니다. 낮은 현물 프리미엄으로 인해 가공업체는 상대적으로 높은 선물 가격을 흡수할 수 있었습니다. 또한 일부 제련소는 고객 유지를 위해 '선납, 후가격' 모델을 채택했는데, 이는 전해동 매출을 다소 증가시켰습니다. 더욱이, 일부 다운스트림 기업들은 월별 청구서를 확보하기 위해 7월 말 구리를 적극적으로 구매했는데, 이는 높은 구리 가격이 전체 수요를 크게 줄이지 않았다는 것을 의미합니다.
전반적으로 구리 가격 반등의 주요 동인은 거시경제적 기대감의 회복이었습니다. 구리 가격은 다가오는 미국 CPI, 고용 데이터 및 중국 부동산 수치의 검증을 기다리는 동안 8월 초~중순에 상승 추세에 직면할 가능성이 높습니다. 산업 부문에서는 지속적인 해외 공급 제약과 눈에 띄는 재고 반등 실패가 구리 가격의 강력한 기반을 제공했습니다.
III. 고철 시장
올해 고철 공급량은 지난해에 비해 상대적으로 느슨해 과잉 공급량이 40만~50만톤으로 추산된다. 이러한 잉여량은 주로 제련 부문으로 흘러들어가고 있으며, 스크랩에서 추출한 양극 구리 공급량은 올해 300,000톤 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 구조적으로는 지난해 하반기 양극동 가공비 호조로 인해 기존 스크랩 구리봉을 생산하던 많은 업체들이 양극동 생산으로 전환해 양극재 공급이 크게 늘었다. 그러나 주로 부동산 주문 부진으로 인해 다운스트림 부문으로의 구리 스크랩 증가 흐름은 여전히 제한적입니다.
6월과 7월 가격이 톤당 65,000위안 이상으로 반등하면서 구리 스크랩 공급이 다시 시장에 진입했고, 스크랩 대비 정련 구리의 프리미엄이 정상 수준으로 돌아왔습니다. 7월 정유 스크랩 스프레드는 톤당 1,500~2,000위안으로 합리적 스프레드 수준을 넘어섰다. 그럼에도 불구하고 구리 스크랩에 대한 수요는 여전히 매우 강합니다. 수많은 제련소(Jinchuan, Dongying Fangyuan, Chifeng Jinfeng, Daye 포함)가 집중적인 유지보수를 받고 있습니다. 또한 Baiyin Nonferrous는 용해로 시운전을 내년으로 연기했으며 대체품으로 양극동을 조달해야 하므로 양극동에 대한 시장 수요가 증가하고 있습니다. 결과적으로, 구리 스크랩 시장은 공급 과잉 상태에 있으며, 조동 처리 비용은 톤당 800~1,000위안의 낮은 수준에 머물고 있습니다.
IV. 목록
국내외 구리재고는 서로 달랐다. 상하이선물거래소(SHFE) 구리 재고는 61,300톤으로 21.32% 급감한 반면, LME 구리 재고는 64,400톤으로 반등했습니다. 국내 사회적 재고는 3주 연속 누적 이후 재고 소진으로 전환되었습니다. 7월 28일 기준 SMM 국내 전해동 사회적 재고는 99,200톤, 보세구역 재고는 59,100톤이다. LME와 COMEX 구리 재고는 각각 64,400톤과 45,300톤으로 소폭 증가했습니다.
전체적으로 전 세계 가시 재고량은 263,800톤으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 소비가 회복세를 보이고 있음에도 불구하고 최종 시장 구매자들은 전통적인 비수기 동안의 높은 가격에 대해 여전히 주저하고 있습니다. 전해 구리 공급이 증가함에 따라 시장의 흡수 능력이 테스트되면서 8월 재고 감소 압력이 가해질 것입니다.
V. 업계 뉴스
페루: 에너지광산부는 Cerro Verde, Antamina 및 Southern Copper의 생산량 증가에 힘입어 5월 페루의 구리 생산량이 전년 대비 거의 35% 증가한 234,781톤을 기록했다고 보고했습니다. 산업부는 "이번 상당한 증가는 페루가 세계 주요 구리 생산국으로서의 지위를 유지하는 데 도움이 된다"고 덧붙였습니다. 지난 5월 콩고민주공화국이 향후 몇 년 안에 세계 2위의 구리 생산국이 될 수 있다는 보도가 나온 후 페루는 생산 노력을 강화했으며, 이는 최대 생산국인 칠레에 바짝 다가섰습니다.
잠비아: 외신들은 7월 20일 잠비아의 올해 구리 생산량이 지난해보다 10% 이상 감소해 14년 만에 최저치를 기록할 것이라고 보도했다. 구리는 잠비아 수출 수익의 70% 이상을 차지합니다. 이번 주 잠비아 재무 및 국가 기획부의 보고서에 따르면 올해 구리 생산량은 682,431톤으로 2009년 이후 최저 수준입니다. 이는 2020년 생산량이 정점을 찍은 이후 3년 연속 감소세입니다. 잠비아 정부는 2031년까지 연간 구리 생산량을 300만 톤으로 늘리는 것을 목표로 하고 있지만 이 목표는 상당한 역풍에 직면해 있습니다.
LME 정책: 런던금속거래소(LME)는 성명을 통해 24일부터 모든 거래 장소에서 직접 알루미늄 및 구리 계약의 일일 가격 한도를 현재 15%에서 12%로 낮추겠다고 발표했습니다. 니켈 가격이 몇 시간 만에 두 배로 오른 2022년 3월의 사건 이후 가격 제한은 LME의 가장 활발한 금속인 알루미늄과 구리 거래를 위한 영구적인 도구가 되었습니다.
Rio Tinto: 대규모 광산업체인 Rio Tinto의 Dominic Barton 회장은 Bloomberg Television과의 인터뷰에서 회사가 수요 급증에 따라 글로벌 에너지 전환 수요를 충족하기 위해 구리, 리튬, 니켈에 대한 투자를 늘릴 계획이라고 말했습니다. Barton은 "구리 공급 부족은 매우 현실적입니다. 이는 웃을 일이 아닙니다."라고 강조했습니다.
MMG Limited: 7월 13일 발표에서 MMG Limited는 현재 Ferrobamba 구덩이 아래의 심층 시추를 통해 2022년 광석 매장 구덩이 설계 아래의 깊이 확장과 스카른 및 반암 구리 광물의 연속성을 성공적으로 정의했다고 밝혔습니다. 기존 광체 데이터를 기반으로 Rosebery 광체는 북쪽과 남쪽으로 계속 확장되어 광산 임대 내 추가 개발 가능성을 나타냅니다.
칠레 세금 인상= 외신들은 7월 17일 칠레가 2024년부터 채굴 로열티 인상법을 시행할 것이라고 보도했다. 이때 로열티율은 현재 영업이익의 5~14%에서 8~26%로 인상된다. 수익성 있는 채굴자에게는 판매액에 따라 1%의 종가세도 부과됩니다. 이에 따라 구리 채굴업체들은 재생에너지 혁명에 필요한 금속 광산 투자를 위해 에너지 비용 절감 등의 조치를 취하고 있다.
구리 케이블 응용 분야: 구리의 다운스트림 응용 분야, 특히 재생 에너지 및 전기 인프라 부문에서 특수 구리 기반 배선에 대한 수요가 계속해서 확대되고 있습니다. 실리콘 편조 전선 및 실리콘 이중 절연 전선과 같은 고성능 케이블은 우수한 기계적 보호 및 절연 내력이 요구되는 고온 환경에서 점점 더 많이 활용되고 있습니다. 또한 실리콘 평행 와이어는 전자 조립품 및 조명 기구에 널리 사용되며 유연하고 공간 효율적인 라우팅과 안정적인 절연 기능을 제공하여 고급 제조 분야에서 정련된 구리에 대한 구조적 수요를 더욱 촉진합니다.
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