I. Tinjauan Makroekonomi
Global:
Amerika Syarikat: PMI Pembuatan Global S&P Julai AS masuk pada 49, meningkat daripada 48.4 pada Jun dan mengatasi jangkaan 46.4. PMI Perkhidmatan berada pada 52.4, di bawah jangkaan 54. Jabatan Perdagangan AS melaporkan pada hari Khamis bahawa anggaran awal untuk kadar pertumbuhan tahunan KDNK suku kedua ialah 2.4%, meningkat daripada 2.0% pada S1. Pertumbuhan ekonomi yang lebih pantas daripada jangkaan didorong oleh keadaan pasaran buruh yang berdaya tahan yang menyokong perbelanjaan pengguna, di samping peningkatan pelaburan perniagaan dalam peralatan dan pembinaan kilang, yang berpotensi mengelak kemelesetan yang digeruni secara meluas.
Zon Euro: PMI Pengilangan Julai awal Zon Euro turun kepada 42.7, mencecah paras terendahnya sejak Jun 2020. PMI Komposit awal jatuh kepada 48.9, paras terendah 8 bulan, manakala PMI Perkhidmatan susut kepada 51.1, paras terendah 6 bulan. Di Jerman, awal PMI Pembuatan Julai merosot kepada 38.8, paras rendah baharu sejak Julai 2020. PMI Komposit masuk pada 48.3 (dijangka 50.3, sebelumnya 50.6) dan PMI Perkhidmatan berada pada 52 (dijangka 53.1, sebelumnya 54.1). Di UK, PMI Komposit Julai ialah 50.7 (dijangka 52.4, sebelumnya 52.8); PMI Pembuatan ialah 45 (dijangka 46.1, sebelumnya 46.5); dan PMI Perkhidmatan jatuh kepada 51.5 (dijangka 53, sebelumnya 53.7), menandakan tahap terendahnya sejak Januari 2023.
Jepun: Kemeruapan nyata yen Jepun telah melonjak ke paras tertinggi sejak pertengahan Januari, menandakan ketidaktentuan mengenai mekanisme kawalan keluk hasil (YCC) Bank of Japan (BOJ). Ini menandakan peralihan dasar utama pertama di bawah Gabenor BOJ Kazuo Ueda sejak beliau memegang jawatan tahun ini. Pendirian baharu itu membolehkan BOJ menguruskan keluk hasil dengan lebih fleksibel, menunjukkan kesediaan untuk bertolak ansur dengan hasil sedikit di atas julat sasaran sebelumnya. Peningkatan dalam turun naik yang direalisasikan mencerminkan ketidaktentuan pelabur, mengingatkan tentang rintangan pasaran pada pertengahan Januari kepada komitmen BOJ untuk mengekalkan dasar YCCnya tidak berubah.
Dalam Negeri (China):
Kementerian Kewangan: Pada separuh pertama tahun ini, cukai berkaitan tanah dan hartanah menunjukkan hasil yang bercampur-campur. Cukai surat ikatan mencapai 312.1 bilion yuan, meningkat 5.1% YoY; cukai harta berjumlah 194.6 bilion yuan, meningkat 3.9% YoY; cukai nilai tambah tanah ialah 321.3 bilion yuan, turun 18.2% YoY; cukai pendudukan tanah yang ditanam berjumlah 68.5 bilion yuan, turun 20.4% YoY; dan cukai guna tanah bandar berjumlah 116.9 bilion yuan, turun 4.9% YoY.
Inflasi & Kecairan: Harga pintu kilang (PPI) China jatuh 5.4% YoY pada bulan Jun, menandakan penurunan terpantas dalam tujuh setengah tahun. IHP Jun kekal mendatar YoY dan jatuh 0.2% MoM, menunjukkan tekanan deflasi yang berlarutan. Sementara itu, PPI turun 5.4% YoY dan 0.8% MoM. Data yang dikeluarkan oleh Bank Rakyat China (PBOC) pada hari Selasa menunjukkan bahawa pinjaman yuan baharu pada Jun melonjak kepada 3.05 trilion yuan, dengan ketara melebihi median yang ditinjau sebanyak 2.337 trilion yuan. Jumlah pembiayaan sosial (TSF) meningkat sebanyak 4.22 trilion yuan pada bulan Jun, juga jauh mengatasi median yang ditinjau sebelum ini sebanyak 3 trilion yuan.
Pasaran Auto: Menurut statistik awal daripada Persatuan Kereta Penumpang China (CPCA), jualan runcit kenderaan tenaga baharu (NEV) mencecah 638,000 unit dari 1-30 Jun, meningkat 19% YoY dan 10% MoM. Jualan runcit NEV tahun sehingga kini berjumlah 3.059 juta unit, meningkat 36% YoY. Jumlah borong NEV daripada pengeluar kereta penumpang domestik mencecah 744,000 unit pada bulan Jun, meningkat 30% YoY dan 10% MoM. Jumlah borong tahun sehingga kini mencapai 3.527 juta unit, meningkat 43% YoY.
II. Tinjauan Pasaran
Pada bulan Julai, harga tembaga domestik mengikuti trajektori "berbentuk W", mengalami keuntungan dan kerugian bercampur-campur, memuncak sebelum berundur, dan akhirnya menetap dalam penyatuan terikat julat. Menggunakan tembaga spot 1# Changjiang sebagai penanda aras, harga purata pada awal bulan (3 Julai) ialah 69,320 yuan/tan. Menjelang 28 Julai, harga purata telah jatuh kepada 69,040 yuan/tan, penurunan sebanyak 280 yuan, atau kira-kira 0.4%.
Dari perspektif makro, data ekonomi AS baru-baru ini mengatasi jangkaan. Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah seperti yang dijangkakan dan secara jelas memberi isyarat bahawa pemotongan kadar tidak mungkin berlaku tahun ini. Pasaran kini menjangkakan kemungkinan kenaikan kadar pada bulan September, yang menjejaskan jangkaan untuk dasar monetari dovish, sekali gus menyokong dolar AS dan mengehadkan kenaikan tembaga.
Pada asasnya, walaupun Julai secara tradisinya adalah musim penggunaan rendah dan permintaan pasaran akhir tidak teguh, ia masih menunjukkan daya tahan. Bekalan kuprum elektrolitik diperketatkan pada akhir Julai. Walaupun harga niaga hadapan tembaga yang tinggi, kebanyakan perusahaan sebahagian besarnya tidak terjejas disebabkan oleh aktiviti lindung nilai, sebaliknya memfokuskan pada premium spot dan diskaun. Beberapa syarikat hiliran melaporkan pesanan yang baik; premium spot yang rendah membolehkan firma pemprosesan menyerap harga niaga hadapan yang agak tinggi. Selain itu, peleburan tertentu menerima model "penghantaran dahulu, harga kemudian" untuk mengekalkan pelanggan, yang sedikit sebanyak meningkatkan jualan tembaga elektrolitik. Tambahan pula, beberapa firma hiliran secara aktif membeli tembaga pada akhir Julai untuk mendapatkan bil bulanan, bermakna harga tembaga yang tinggi tidak secara drastik menyekat permintaan keseluruhan.
Secara keseluruhan, pemacu utama pemulihan harga tembaga adalah pemulihan dalam jangkaan makroekonomi. Harga tembaga berkemungkinan menghadapi kecenderungan menaik pada awal hingga pertengahan Ogos, sementara menunggu pengesahan daripada CPI AS yang akan datang, data pekerjaan dan angka hartanah China. Dari segi perindustrian, kekangan bekalan luar negara yang berterusan dan kegagalan inventori yang kelihatan untuk pulih telah memberikan sokongan asas yang kukuh untuk harga tembaga.
III. Pasaran Tembaga Sekerap
Bekalan tembaga sekerap agak longgar tahun ini berbanding tahun lepas, dengan anggaran lebihan 400,000 hingga 500,000 tan. Lebihan ini terutamanya mengalir ke dalam sektor peleburan, dengan bekalan tembaga anod yang diperolehi sekerap dijangka meningkat lebih 300,000 tan tahun ini. Dari segi struktur, disebabkan oleh bayaran pemprosesan tembaga anod yang menggalakkan pada separuh kedua tahun lepas, banyak syarikat yang sebelum ini mengeluarkan rod tembaga sekerap beralih kepada pengeluaran tembaga anod, dengan ketara meningkatkan bekalan anod. Walau bagaimanapun, aliran tambahan tembaga sekerap ke sektor hiliran kekal terhad, terutamanya disebabkan oleh tempahan hartanah yang lemah.
Memandangkan harga melantun semula melebihi 65,000 yuan/tan pada bulan Jun dan Julai, bekalan tembaga sekerap memasuki semula pasaran, dan premium tembaga ditapis berbanding sekerap kembali ke paras normal. Pada bulan Julai, taburan sisa halus berjulat antara 1,500 dan 2,000 yuan/tan, melebihi tahap taburan rasional. Namun begitu, permintaan untuk tembaga sekerap kekal sangat kukuh. Banyak peleburan (termasuk Jinchuan, Dongying Fangyuan, Chifeng Jinfeng dan Daye) sedang menjalani penyelenggaraan tertumpu. Selain itu, Baiyin Nonferrous telah menangguhkan pentauliahan relaunya ke tahun depan dan perlu mendapatkan tembaga anod sebagai pengganti, memacu permintaan pasaran untuk tembaga anod. Akibatnya, pasaran tembaga sekerap berada dalam keadaan kekurangan lebihan bekalan, dengan yuran pemprosesan tembaga mentah kekal pada paras rendah 800–1,000 yuan/tan.
IV. Inventori
Inventori tembaga domestik dan antarabangsa telah menyimpang. Inventori tembaga Bursa Hadapan Shanghai (SHFE) menyaksikan satu lagi penurunan mendadak sebanyak 21.32% kepada 61,300 tan, manakala inventori tembaga LME melantun semula kepada 64,400 tan. Inventori sosial domestik beralih kepada penyahstock selepas terkumpul tiga minggu berturut-turut. Sehingga 28 Julai, inventori sosial tembaga elektrolitik domestik SMM berjumlah 99,200 tan, dan inventori zon terikat ialah 59,100 tan. Inventori tembaga LME dan COMEX meningkat sedikit, masing-masing mencecah 64,400 tan dan 45,300 tan.
Secara keseluruhan, inventori boleh dilihat global kekal pada paras rendah iaitu 263,800 tan. Walaupun penggunaan menunjukkan daya tahan, pembeli pasaran akhir tetap teragak-agak tentang harga tinggi semasa musim luar tradisional. Menghadapi peningkatan bekalan tembaga elektrolitik, kapasiti penyerapan pasaran akan diuji, menimbulkan tekanan penyahstock pada bulan Ogos.
V. Berita Industri
Peru: Kementerian Tenaga dan Galian melaporkan bahawa pengeluaran tembaga negara pada Mei melonjak hampir 35% YoY kepada 234,781 tan, didorong oleh peningkatan output daripada pelombong Cerro Verde, Antamina, dan Southern Copper. Kementerian itu menambah, "Peningkatan ketara membantu Peru mengekalkan statusnya sebagai pengeluar tembaga global utama." Peru telah meningkatkan usaha pengeluaran selepas laporan pada Mei mencadangkan Republik Demokratik Congo mungkin mengatasinya untuk menjadi pengeluar tembaga kedua terbesar di dunia pada tahun-tahun akan datang, mendekati pengeluar utama Chile.
Zambia: Media asing melaporkan pada 20 Julai bahawa pengeluaran tembaga Zambia tahun ini akan menurun lebih 10% daripada tahun lepas, mencecah paras terendah dalam 14 tahun. Tembaga menyumbang lebih 70% daripada hasil eksport Zambia. Laporan Kementerian Kewangan dan Perancangan Negara Zambia minggu ini mengunjurkan pengeluaran tembaga tahun ini pada 682,431 tan, terendah sejak 2009. Ini menandakan tahun kemerosotan ketiga berturut-turut sejak pengeluaran memuncak pada 2020. Kerajaan Zambia menyasarkan untuk meningkatkan pengeluaran tembaga tahunan kepada 3 juta tan menjelang 2031, tetapi sasaran ini dijangka ketara.
Dasar LME: Dalam satu kenyataan, London Metal Exchange (LME) mengumumkan bahawa, berkuat kuasa 24hb, ia menurunkan had harga harian untuk kontrak aluminium dan tembaga langsung di semua tempat dagangannya daripada 15% kepada 12%. Berikutan peristiwa Mac 2022—apabila harga nikel meningkat dua kali ganda dalam beberapa jam—had harga dijadikan alat tetap untuk perdagangan aluminium dan tembaga, logam paling aktif LME.
Rio Tinto: Dominic Barton, Pengerusi gergasi perlombongan Rio Tinto, memberitahu Bloomberg Television bahawa syarikat itu merancang untuk meningkatkan pelaburan dalam tembaga, litium dan nikel untuk memenuhi permintaan peralihan tenaga global apabila permintaan meningkat. Barton menekankan, "Kekurangan bekalan tembaga adalah sangat nyata; ia bukan bahan ketawa."
MMG Limited: Dalam pengumuman 13 Julai, MMG Limited menyatakan bahawa penggerudian dalam di bawah lubang Ferrobamba semasa telah berjaya menentukan lanjutan kedalaman dan kesinambungan mineralisasi tembaga skarn dan porfiri di bawah reka bentuk lubang simpanan bijih 2022. Berdasarkan data badan bijih sedia ada, badan bijih Rosebery terus meluas ke utara dan selatan, menunjukkan potensi pembangunan selanjutnya dalam pajakan perlombongan.
Kenaikan Cukai Chile: Media asing melaporkan pada 17 Julai bahawa mulai 2024, Chile akan melaksanakan undang-undang menaikkan royalti perlombongan. Pada masa itu, kadar royalti akan meningkat daripada 5-14% semasa keuntungan operasi kepada 8-26%. Pelombong yang menguntungkan juga akan dikenakan cukai ad valorem sebanyak 1% berdasarkan jualan. Akibatnya, syarikat perlombongan tembaga menerima pakai langkah seperti mengurangkan kos tenaga untuk melabur dalam lombong logam yang diperlukan untuk revolusi tenaga boleh diperbaharui.
Aplikasi Kabel Tembaga: Dalam aplikasi hiliran tembaga, terutamanya dalam tenaga boleh diperbaharui dan sektor infrastruktur elektrik, permintaan untuk pendawaian berasaskan tembaga khusus terus berkembang. Kabel berprestasi tinggi seperti Silicone Braided Wire dan Silicone Double Insulated Wire semakin banyak digunakan dalam persekitaran suhu tinggi di mana perlindungan mekanikal yang unggul dan kekuatan dielektrik diperlukan. Selain itu, Silicone Parallel Wire digunakan secara meluas dalam pemasangan elektronik dan lekapan lampu, menawarkan penghalaan yang fleksibel, cekap ruang dan penebat yang boleh dipercayai, memacu lagi permintaan struktur untuk tembaga ditapis dalam pembuatan termaju.
Penafian: Sebahagian daripada maklumat awam yang dikumpul di laman web ini adalah bersumberkan daripada internet. Ia disiarkan semula untuk tujuan penyebaran maklumat dan perkongsian dalam talian. Ini tidak membayangkan bahawa laman web ini bersetuju dengan pandangan yang dinyatakan atau mengesahkan ketulenan kandungan, dan juga tidak membentuk sebarang bentuk nasihat lain. Kandungan artikel adalah untuk rujukan sahaja. Jika anda menemui sebarang kandungan di tapak web ini yang melanggar hak harta intelek anda, sila hubungi kami dan kami akan mengubah suai atau memadamkannya dengan segera.