I. Macro-economisch overzicht
Globaal:
Verenigde Staten: De Amerikaanse S&P Global Manufacturing PMI voor juli kwam uit op 49, een stijging ten opzichte van 48,4 in juni en overtrof de verwachtingen van 46,4. De PMI voor de dienstensector kwam uit op 52,4, onder de verwachte 54. Het Amerikaanse ministerie van Handel rapporteerde donderdag dat de initiële schatting voor de bbp-groei op jaarbasis voor het tweede kwartaal 2,4% bedroeg, tegen 2,0% in het eerste kwartaal. De sneller dan verwachte economische groei werd aangedreven door veerkrachtige arbeidsmarktomstandigheden die de consumentenbestedingen ondersteunden, naast toegenomen bedrijfsinvesteringen in apparatuur en fabrieksbouw, waardoor de algemeen gevreesde recessie mogelijk werd afgewend.
Eurozone: De voorlopige PMI voor de productiesector van de eurozone daalde naar 42,7 en bereikte daarmee het laagste niveau sinds juni 2020. De voorlopige samengestelde PMI daalde naar 48,9, het laagste punt in acht maanden, terwijl de PMI voor de dienstensector daalde naar 51,1, het laagste punt in zes maanden. In Duitsland daalde de voorlopige PMI voor de verwerkende industrie in juli naar 38,8, een nieuw dieptepunt sinds juli 2020. De samengestelde PMI kwam uit op 48,3 (verwachte 50,3, voorheen 50,6), en de diensten PMI op 52 (verwachte 53,1, voorheen 54,1). In Groot-Brittannië bedroeg de samengestelde PMI voor juli 50,7 (verwachte 52,4, voorheen 52,8); de Manufacturing PMI was 45 (verwacht 46,1, voorheen 46,5); en de PMI voor de dienstensector daalde naar 51,5 (verwachte 53, voorheen 53,7), het laagste niveau sinds januari 2023.
Japan: De gerealiseerde volatiliteit van de Japanse yen is gestegen naar het hoogste niveau sinds medio januari, wat wijst op onzekerheid over het rentecurvecontrolemechanisme (YCC) van de Bank of Japan (BOJ). Dit markeert de eerste grote beleidsverandering onder BOJ-gouverneur Kazuo Ueda sinds zijn aantreden dit jaar. Dankzij het nieuwe standpunt kan de BOJ de rentecurve flexibeler beheren, wat wijst op de bereidheid om rendementen te tolereren die iets boven het vorige streefbereik liggen. De stijging van de gerealiseerde volatiliteit weerspiegelt de onzekerheid bij beleggers, die doet denken aan de weerstand van de markt medio januari tegen de toezegging van de BOJ om haar YCC-beleid ongewijzigd te laten.
Binnenlands (China):
Ministerie van Financiën: In de eerste helft van het jaar lieten de grond- en vastgoedbelastingen gemengde resultaten zien. De aktebelasting bereikte 312,1 miljard yuan, een stijging van 5,1% op jaarbasis; de onroerendgoedbelasting bedroeg 194,6 miljard yuan, een stijging van 3,9% op jaarbasis; de belasting over de toegevoegde waarde van grond bedroeg 321,3 miljard yuan, een daling van 18,2% op jaarbasis; de belasting op de bezetting van gecultiveerde grond bedroeg 68,5 miljard yuan, een daling van 20,4% op jaarbasis; en de belasting op grondgebruik in steden bedroeg 116,9 miljard yuan, een daling van 4,9% op jaarbasis.
Inflatie en liquiditeit: De Chinese fabrieksprijzen (PPI) daalden in juni met 5,4% op jaarbasis, wat de snelste daling in zeven en een half jaar betekent. De CPI in juni bleef op jaarbasis stabiel en daalde met 0,2% op maandbasis, wat wijst op aanhoudende deflatoire druk. Ondertussen daalde de PPI met 5,4% op jaarbasis en 0,8% op maandbasis. Gegevens die dinsdag door de People's Bank of China (PBOC) zijn vrijgegeven, laten zien dat nieuwe yuan-leningen in juni zijn gestegen tot 3,05 biljoen yuan, wat aanzienlijk hoger is dan de onderzochte mediaan van 2,337 biljoen yuan. De totale sociale financiering (TSF) steeg in juni met 4,22 biljoen yuan, ook ruim boven de eerder onderzochte mediaan van 3 biljoen yuan.
Automarkt: Volgens voorlopige statistieken van de China Passenger Car Association (CPCA) bereikte de detailhandelsverkoop van nieuwe energievoertuigen (NEV's) tussen 1 en 30 juni 638.000 eenheden, een stijging van 19% op jaarbasis en 10% op maandbasis. Year-to-date bedroeg de NEV-retailomzet 3,059 miljoen eenheden, een stijging van 36% op jaarbasis. De groothandelsvolumes voor NEV's van binnenlandse fabrikanten van personenauto's bedroegen in juni 744.000 eenheden, een stijging van 30% op jaarbasis en 10% op maandbasis. Year-to-date bedroegen de groothandelsvolumes 3,527 miljoen eenheden, een stijging van 43% op jaarbasis.
II. Marktoverzicht
In juli volgden de binnenlandse koperprijzen een 'W-vormig' traject, waarbij ze gemengde winsten en verliezen kenden, een piek bereikten voordat ze zich terugtrokken en uiteindelijk in een bandbreedte-gebonden consolidatie terechtkwamen. Met het Changjiang spot 1# koper als benchmark bedroeg de gemiddelde prijs aan het begin van de maand (3 juli) 69.320 yuan/ton. Op 28 juli was de gemiddelde prijs gedaald tot 69.040 yuan/ton, een daling van 280 yuan, oftewel ongeveer 0,4%.
Vanuit macroperspectief overtroffen de recente Amerikaanse economische cijfers de verwachtingen. De Federal Reserve verhoogde zoals verwacht de rente en gaf expliciet aan dat renteverlagingen dit jaar onwaarschijnlijk zijn. De markten anticiperen nu op een mogelijke renteverhoging in september, wat de verwachtingen voor een soepel monetair beleid temperde, waardoor de Amerikaanse dollar werd ondersteund en de opwaartse trend van koper werd afgetopt.
Hoewel juli van oudsher een laagconsumptieseizoen is en de vraag op de eindmarkt niet robuust was, toonde de maand juli toch veerkracht. De levering van elektrolytisch koper nam eind juli af. Ondanks de hoge prijzen voor koperfutures bleven de meeste ondernemingen grotendeels onaangetast door hedgingactiviteiten, waarbij zij zich in plaats daarvan concentreerden op spotpremies en kortingen. Sommige downstream-bedrijven rapporteerden behoorlijke orders; Dankzij de lage spotpremies konden verwerkende bedrijven de relatief hoge termijnprijzen absorberen. Bovendien accepteerden bepaalde smelters een model van "eerst leveren, later prijzen" om klanten te behouden, wat de verkoop van elektrolytisch koper enigszins stimuleerde. Bovendien kochten sommige downstream-bedrijven eind juli actief koper om maandelijkse rekeningen veilig te stellen, wat betekent dat de hoge koperprijzen de totale vraag niet drastisch beperkten.
Over het geheel genomen was de voornaamste aanjager van het herstel van de koperprijs het herstel van de macro-economische verwachtingen. De koperprijzen zullen waarschijnlijk begin tot midden augustus te maken krijgen met een opwaartse trend, in afwachting van validatie door de komende Amerikaanse CPI, werkgelegenheidsgegevens en Chinese vastgoedcijfers. Aan de industriële kant hebben aanhoudende overzeese aanbodbeperkingen en het onvermogen van de zichtbare voorraden om zich te herstellen, gezorgd voor een sterke onderliggende steun voor de koperprijzen.
III. Schrootkopermarkt
Het aanbod van schrootkoper is dit jaar relatief losser vergeleken met vorig jaar, met een geschat overschot van 400.000 tot 500.000 ton. Dit overschot vloeit voornamelijk naar de smeltsector, waarbij de aanvoer van koper uit schroot dit jaar naar verwachting met ruim 300.000 ton zal toenemen. Structureel gezien zijn veel bedrijven die voorheen koperstaven produceerden, vanwege de gunstige verwerkingskosten voor anodekoper in de tweede helft van vorig jaar, overgestapt op de productie van anodekoper, waardoor het aanbod van anode aanzienlijk toenam. De toenemende stroom van koperschroot naar de downstream-sectoren blijft echter beperkt, voornamelijk als gevolg van slechte vastgoedbestellingen.
Toen de prijzen in juni en juli weer boven de 65.000 yuan/ton stegen, kwamen de koperschrootvoorraden weer op de markt en keerde de premie van geraffineerd koper ten opzichte van schroot terug naar een normaal niveau. In juli schommelde de spread op geraffineerd schroot tussen 1.500 en 2.000 yuan/ton, waarmee het rationele spreadniveau werd overschreden. Niettemin blijft de vraag naar koperschroot uitzonderlijk sterk. Talrijke smelterijen (waaronder Jinchuan, Dongying Fangyuan, Chifeng Jinfeng en Daye) ondergaan geconcentreerd onderhoud. Bovendien heeft Baiyin Nonferrous de inbedrijfstelling van de oven uitgesteld tot volgend jaar en moet het anodekoper ter vervanging aanschaffen, waardoor de marktvraag naar anodekoper toeneemt. Als gevolg daarvan verkeert de markt voor schrootkoper in een staat van overaanbod, terwijl de verwerkingskosten voor ruw koper op een laag niveau van 800 à 1.000 yuan/ton blijven.
IV. Inventaris
De binnenlandse en internationale kopervoorraden zijn uiteengelopen. De kopervoorraden van de Shanghai Futures Exchange (SHFE) zagen opnieuw een scherpe daling van 21,32% naar 61.300 ton, terwijl de kopervoorraden van de LME zich herstelden tot 64.400 ton. De binnenlandse sociale voorraden gingen na drie opeenvolgende weken van accumulatie over op voorraadafbouw. Op 28 juli bedroegen de binnenlandse sociale voorraden elektrolytisch koper van de SMM 99.200 ton, en de voorraden in de bonded zone 59.100 ton. De LME- en COMEX-kopervoorraden stegen iets hoger en bereikten respectievelijk 64.400 ton en 45.300 ton.
Over het geheel genomen blijven de mondiale zichtbare voorraden op een laag niveau van 263.800 ton. Hoewel de consumptie blijk geeft van veerkracht, blijven kopers op de eindmarkt huiverig voor hoge prijzen tijdens het traditionele laagseizoen. Geconfronteerd met de toenemende voorraden elektrolytisch koper zal het absorptievermogen van de markt op de proef worden gesteld, wat in augustus voor voorraadafbouw zal zorgen.
V. Industrienieuws
Peru: Het Ministerie van Energie en Mijnbouw meldde dat de koperproductie van het land in mei met bijna 35% op jaarbasis steeg tot 234.781 ton, gedreven door productiestijgingen van de mijnwerkers Cerro Verde, Antamina en Southern Copper. Het ministerie voegde eraan toe: "De aanzienlijke stijging helpt Peru zijn status als belangrijke mondiale koperproducent te behouden." Peru heeft de productie-inspanningen opgevoerd nadat berichten uit mei suggereerden dat de Democratische Republiek Congo het land de komende jaren zou kunnen overtreffen en de op een na grootste koperproducent ter wereld zou worden, en daarmee topproducent Chili zou inhalen.
Zambia: Buitenlandse media berichtten op 20 juli dat de koperproductie in Zambia dit jaar met ruim 10% zal dalen ten opzichte van vorig jaar, waarmee het laagste punt in veertien jaar wordt bereikt. Koper is goed voor ruim 70% van de exportinkomsten van Zambia. Een rapport van het Zambiaanse ministerie van Financiën en Nationale Planning voorspelde deze week dat de koperproductie dit jaar op 682.431 ton zou komen, het laagste niveau sinds 2009. Dit is het derde achtereenvolgende jaar van daling sinds de productie in 2020 een piek bereikte. De Zambiaanse regering streeft ernaar de jaarlijkse koperproductie tegen 2031 op te trekken tot 3 miljoen ton, maar dit doel krijgt te maken met aanzienlijke tegenwind.
LME-beleid: In een verklaring heeft de London Metal Exchange (LME) aangekondigd dat zij met ingang van de 24e de dagelijkse prijslimieten voor directe aluminium- en kopercontracten op al haar handelsplatformen verlaagt van de huidige 15% naar 12%. Na de gebeurtenissen van maart 2022 – toen de nikkelprijzen binnen enkele uren verdubbelden – werden prijslimieten een permanent instrument voor de handel in aluminium en koper, de meest actieve metalen van de LME.
Rio Tinto: Dominic Barton, voorzitter van mijnbouwgigant Rio Tinto, vertelde Bloomberg Television dat het bedrijf van plan is de investeringen in koper, lithium en nikkel te verhogen om te voldoen aan de eisen van de mondiale energietransitie naarmate de vraag stijgt. Barton benadrukte: "Het tekort aan koperaanbod is heel reëel; het is geen lachertje."
MMG Limited: In een aankondiging van 13 juli verklaarde MMG Limited dat diep boren onder de huidige Ferrobamba-put met succes diepte-uitbreidingen en de continuïteit van skarn- en porfier-kopermineralisatie onder het ontwerp van de ertsreserveput uit 2022 heeft gedefinieerd. Gebaseerd op bestaande gegevens over ertslichamen, blijft het ertslichaam van Rosebery zich uitbreiden naar het noorden en het zuiden, wat duidt op verder ontwikkelingspotentieel binnen het mijnbouwcontract.
Belastingverhoging in Chili: Buitenlandse media meldden op 17 juli dat Chili vanaf 2024 een wet zal invoeren die de mijnbouwroyalties verhoogt. Op dat moment zal het royaltytarief stijgen van de huidige 5 à 14% van de bedrijfswinst naar 8 à 26%. Winstgevende mijnwerkers zullen ook worden onderworpen aan een ad valorem-belasting van 1% op basis van de omzet. Als gevolg hiervan nemen kopermijnbouwbedrijven maatregelen zoals het verlagen van de energiekosten om te investeren in de metaalmijnen die nodig zijn voor de revolutie op het gebied van hernieuwbare energie.
Koperkabeltoepassingen: In de stroomafwaartse toepassingen van koper, vooral binnen de sectoren hernieuwbare energie en elektrische infrastructuur, blijft de vraag naar gespecialiseerde op koper gebaseerde bedrading groeien. Hoogwaardige kabels zoals gevlochten siliconendraad en dubbel geïsoleerde siliconendraad worden steeds vaker gebruikt in omgevingen met hoge temperaturen waar superieure mechanische bescherming en diëlektrische sterkte vereist zijn. Bovendien wordt Silicone Parallel Wire op grote schaal gebruikt in elektronische assemblages en verlichtingsarmaturen, waardoor flexibele, ruimtebesparende routing en betrouwbare isolatie worden geboden, waardoor de structurele vraag naar geraffineerd koper in geavanceerde productie verder wordt gestimuleerd.
Disclaimer: Een deel van de openbare informatie die op deze website wordt verzameld, is afkomstig van internet. Het wordt opnieuw geplaatst met het doel informatie te verspreiden en online te delen. Dit betekent niet dat deze website het eens is met de geuite standpunten of de authenticiteit van de inhoud verifieert, noch vormt het een andere vorm van advies. De inhoud van de artikelen is alleen ter referentie. Als u inhoud op deze website aantreft die inbreuk maakt op uw intellectuele eigendomsrechten, neem dan contact met ons op en wij zullen deze onmiddellijk aanpassen of verwijderen.