I. Przegląd makroekonomiczny
Światowy:
Stany Zjednoczone: Amerykański indeks PMI S&P Global Manufacturing PMI w lipcu wyniósł 49, w porównaniu z 48,4 w czerwcu i przekroczył oczekiwania na poziomie 46,4. Wskaźnik PMI dla usług wyniósł 52,4, poniżej oczekiwanych 54. Departament Handlu Stanów Zjednoczonych podał w czwartek, że wstępne szacunki rocznej stopy wzrostu PKB w drugim kwartale wyniosły 2,4%, w porównaniu z 2,0% w I kwartale. Szybszy niż oczekiwano wzrost gospodarczy był napędzany przez prężną sytuację na rynku pracy, która sprzyja wydatkom konsumenckim, a także zwiększone inwestycje przedsiębiorstw w sprzęt i budowę fabryk, co potencjalnie pozwoliło uniknąć powszechnie budzącej strach recesji.
Strefa euro: Wstępny lipcowy wskaźnik PMI dla przemysłu w strefie euro spadł do 42,7, osiągając najniższy poziom od czerwca 2020 r. Wstępny złożony wskaźnik PMI spadł do 48,9, czyli najniższego poziomu od 8 miesięcy, podczas gdy wskaźnik PMI dla usług spadł do 51,1, najniższego poziomu od 6 miesięcy. W Niemczech wstępny lipcowy wskaźnik PMI dla przemysłu spadł do 38,8, co stanowi nowe minimum od lipca 2020 r. Złożony PMI wyniósł 48,3 (oczekiwane 50,3, poprzednio 50,6), a PMI dla usług wyniósł 52 (oczekiwano 53,1, poprzednio 54,1). W Wielkiej Brytanii lipcowy Composite PMI wyniósł 50,7 (oczekiwano 52,4, poprzednio 52,8); wskaźnik PMI dla przemysłu wyniósł 45 (oczekiwano 46,1, poprzednio 46,5); a wskaźnik PMI dla usług spadł do 51,5 (oczekiwano 53, poprzednio 53,7), co oznacza najniższy poziom od stycznia 2023 r.
Japonia: Realna zmienność jena japońskiego wzrosła do najwyższego poziomu od połowy stycznia, sygnalizując niepewność dotyczącą mechanizmu kontroli krzywej dochodowości (YCC) Banku Japonii (BOJ). Oznacza to pierwszą poważną zmianę polityki pod rządami gubernatora BOJ Kazuo Uedy od czasu objęcia urzędu w tym roku. Nowe stanowisko pozwala BOJ na bardziej elastyczne zarządzanie krzywą dochodowości, wskazując na chęć tolerowania rentowności nieco powyżej poprzedniego zakresu docelowego. Wzrost zrealizowanej zmienności odzwierciedla niepewność inwestorów i przypomina opór rynku z połowy stycznia wobec zobowiązania BOJ do utrzymania polityki YCC na niezmienionym poziomie.
Krajowe (Chiny):
Ministerstwo Finansów: W pierwszym półroczu podatki od gruntów i nieruchomości przyniosły mieszane rezultaty. Podatek od aktu notarialnego osiągnął kwotę 312,1 miliarda juanów, co oznacza wzrost o 5,1% rok do roku; podatek od nieruchomości wyniósł 194,6 miliarda juanów, co oznacza wzrost o 3,9% r/r; podatek od wartości dodanej gruntów wyniósł 321,3 miliardów juanów, co oznacza spadek o 18,2% r/r; podatek od zajmowania gruntów uprawnych wyniósł 68,5 miliarda juanów, co oznacza spadek o 20,4% rok do roku; a podatek od użytkowania gruntów miejskich wyniósł 116,9 miliardów juanów, co oznacza spadek o 4,9% r/r.
Inflacja i płynność: Ceny fabryczne (PPI) w Chinach spadły w czerwcu o 5,4% r/r, co oznacza najszybszy spadek od siedmiu i pół roku. Czerwcowy wskaźnik CPI pozostał na niezmienionym poziomie r/r i spadł o 0,2% m/m, co wskazuje na utrzymującą się presję deflacyjną. Tymczasem PPI spadł o 5,4% r/r i 0,8% m/m. Dane opublikowane we wtorek przez Ludowy Bank Chin (PBOC) pokazały, że wartość nowych kredytów w juanach w czerwcu wzrosła do 3,05 biliona juanów, znacznie przekraczając badaną medianę wynoszącą 2,337 biliona juanów. Całkowite finansowanie społeczne (TSF) wzrosło w czerwcu o 4,22 biliona juanów, co również znacznie przekracza poprzednio badaną medianę wynoszącą 3 biliony juanów.
Rynek motoryzacyjny: Według wstępnych statystyk Chińskiego Stowarzyszenia Samochodów Osobowych (CPCA) sprzedaż detaliczna pojazdów o nowym napędzie (NEV) osiągnęła 638 000 sztuk w okresie od 1 do 30 czerwca, co oznacza wzrost o 19% rok do roku i 10% m/m. Od początku roku sprzedaż detaliczna NEV wyniosła 3,059 mln sztuk, co oznacza wzrost o 36% rok do roku. Hurtowe wolumeny pojazdów NEV od krajowych producentów samochodów osobowych osiągnęły w czerwcu poziom 744 000 sztuk, co oznacza wzrost o 30% r/r i 10% m/m. Od początku roku wolumen sprzedaży hurtowej osiągnął 3,527 mln sztuk, co oznacza wzrost o 43% r/r.
II. Przegląd rynku
W lipcu krajowe ceny miedzi podążały trajektorią w kształcie litery „W”, odnotowując mieszane zyski i straty, osiągając szczyt, po czym spadły i ostatecznie osiągnęły konsolidację w ograniczonym zakresie. Przyjmując za punkt odniesienia miedź Changjiang spot 1#, średnia cena na początku miesiąca (3 lipca) wyniosła 69 320 juanów/tonę. Do 28 lipca średnia cena spadła do 69 040 juanów za tonę, co oznacza spadek o 280 juanów, czyli około 0,4%.
Z perspektywy makro ostatnie dane makroekonomiczne z USA były lepsze od oczekiwań. Rezerwa Federalna zgodnie z oczekiwaniami podniosła stopy procentowe i wyraźnie zasygnalizowała, że obniżki stóp w tym roku są mało prawdopodobne. Rynki oczekują obecnie możliwej podwyżki stóp procentowych we wrześniu, co osłabiło oczekiwania na gołębią politykę pieniężną, wspierając w ten sposób dolara amerykańskiego i ograniczając wzrost cen miedzi.
Zasadniczo, chociaż lipiec jest tradycyjnie sezonem niskiego zużycia, a popyt na rynku końcowym nie jest duży, nadal wykazuje odporność. Pod koniec lipca zaostrzyły się dostawy miedzi elektrolitycznej. Pomimo wysokich cen kontraktów terminowych na miedź większość przedsiębiorstw w dużej mierze nie odczuła skutków działań zabezpieczających, skupiając się zamiast tego na premiach i dyskontach kasowych. Niektóre przedsiębiorstwa działające na rynku niższego szczebla zgłosiły przyzwoite zamówienia; niskie premie kasowe pozwoliły firmom przetwórczym wchłonąć stosunkowo wysokie ceny kontraktów terminowych. Ponadto niektóre huty zaakceptowały model „najpierw dostawa, później wycena”, aby zatrzymać klientów, co w pewnym stopniu zwiększyło sprzedaż miedzi elektrolitycznej. Co więcej, niektóre firmy działające na rynku niższego szczebla aktywnie kupowały miedź pod koniec lipca, aby zabezpieczyć miesięczne rachunki, co oznacza, że wysokie ceny miedzi nie ograniczyły drastycznie ogólnego popytu.
Ogólnie rzecz biorąc, głównym czynnikiem odbicia cen miedzi było ożywienie oczekiwań makroekonomicznych. Ceny miedzi prawdopodobnie od początku do połowy sierpnia odnotują tendencję wzrostową, w oczekiwaniu na potwierdzenie nadchodzących danych o CPI w USA, danych o zatrudnieniu i chińskich danych dotyczących nieruchomości. Jeśli chodzi o przemysł, utrzymujące się ograniczenia podaży za granicą i brak widocznego odbicia zapasów zapewniły silne wsparcie dla cen miedzi.
III. Rynek Złomu Miedzi
Podaż złomu miedzi jest w tym roku stosunkowo luźniejsza w porównaniu z rokiem ubiegłym i szacowana nadwyżka wynosi od 400 000 do 500 000 ton. Nadwyżka ta wpływa przede wszystkim do sektora hutniczego, gdzie oczekuje się, że podaż miedzi anodowej pochodzącej ze złomu wzrośnie w tym roku o ponad 300 000 ton. Strukturalnie, dzięki korzystnym opłatom za przerób miedzi anodowej w drugiej połowie ubiegłego roku, wiele firm produkujących wcześniej pręty miedziane ze złomu przeszło na produkcję miedzi anodowej, znacząco zwiększając podaż anod. Jednakże przyrostowy przepływ złomu miedzi do sektorów niższego szczebla pozostaje ograniczony, głównie z powodu słabych zamówień na rynku nieruchomości.
Ponieważ ceny wzrosły powyżej 65 000 juanów za tonę w czerwcu i lipcu, dostawy złomu miedzi ponownie pojawiły się na rynku, a premia miedzi rafinowanej w stosunku do złomu wróciła do normalnego poziomu. W lipcu spread na złomie rafinowanym wahał się od 1500 do 2000 juanów za tonę, przekraczając poziom racjonalnego spreadu. Niemniej jednak popyt na złom miedzi pozostaje wyjątkowo duży. Wiele hut (w tym Jinchuan, Dongying Fangyuan, Chifeng Jinfeng i Daye) przechodzi intensywne prace konserwacyjne. Ponadto Baiyin Nonferrous opóźnił uruchomienie pieca na przyszły rok i musi zaopatrzyć się w miedź anodową jako substytut, co zwiększa popyt rynkowy na miedź anodową. W rezultacie na rynku złomu miedzi występuje niedobór nadpodaży, a opłaty za przerób surowej miedzi utrzymują się na niskim poziomie 800–1 000 juanów za tonę.
IV. Spis
Krajowe i międzynarodowe zapasy miedzi uległy rozbieżności. Zapasy miedzi na giełdzie Shanghai Futures Exchange (SHFE) odnotowały kolejny gwałtowny spadek o 21,32% do 61 300 ton, podczas gdy zapasy miedzi na LME wzrosły do 64 400 ton. Po trzech kolejnych tygodniach akumulacji krajowe zapasy społeczne zaczęły się wyczerpywać. Na dzień 28 lipca krajowe zapasy miedzi elektrolitycznej SMM w sektorze socjalnym wynosiły 99 200 ton, a zapasy w strefach składowania – 59 100 ton. Nieznacznie wzrosły zapasy miedzi na LME i COMEX, które osiągnęły odpowiednio 64 400 ton i 45 300 ton.
Ogólnie rzecz biorąc, światowe widoczne zapasy pozostają na niskim poziomie 263 800 ton. Chociaż konsumpcja wykazuje odporność, nabywcy na rynku końcowym nadal wahają się co do wysokich cen w tradycyjnym okresie poza sezonem. W obliczu rosnących dostaw miedzi elektrolitycznej zdolność absorpcyjna rynku zostanie wystawiona na próbę, co spowoduje presję wyczerpywania zapasów w sierpniu.
V. Wiadomości branżowe
Peru: Ministerstwo Energii i Kopalń podało, że produkcja miedzi w kraju w maju wzrosła o prawie 35% rok do roku do 234 781 ton, na skutek wzrostu produkcji w kopalniach Cerro Verde, Antamina i Southern Copper. Ministerstwo dodało: „Znaczący wzrost pomaga Peru utrzymać status głównego światowego producenta miedzi”. Peru zintensyfikowało produkcję po tym, jak z majowych raportów wynikało, że Demokratyczna Republika Konga może go prześcignąć i w nadchodzących latach stać się drugim co do wielkości producentem miedzi na świecie, dogoniwszy czołowego producenta Chile.
Zambia: Zagraniczne media podały 20 lipca, że tegoroczna produkcja miedzi w Zambii spadnie o ponad 10% w porównaniu z rokiem ubiegłym, osiągając najniższy poziom od 14 lat. Miedź stanowi ponad 70% przychodów z eksportu Zambii. W raporcie zambijskiego Ministerstwa Finansów i Planowania Narodowego z tego tygodnia prognozowano, że tegoroczna produkcja miedzi wyniesie 682 431 ton, najniższy od 2009 r. Oznacza to trzeci z rzędu rok spadku od szczytu produkcji w 2020 r. Rząd Zambii zamierza zwiększyć roczną produkcję miedzi do 3 mln ton do 2031 r., ale osiągnięcie tego celu napotyka poważne trudności.
Polityka LME: W oświadczeniu Londyńska Giełda Metali (LME) ogłosiła, że od 24 stycznia obniża dzienne limity cen bezpośrednich kontraktów na aluminium i miedź we wszystkich swoich systemach obrotu z obecnych 15% do 12%. Po wydarzeniach z marca 2022 r. – kiedy ceny niklu podwoiły się w ciągu kilku godzin – limity cenowe stały się trwałym narzędziem handlu aluminium i miedzią, najbardziej aktywnymi metalami na LME.
Rio Tinto: Dominic Barton, prezes giganta górniczego Rio Tinto, powiedział Bloomberg Television, że firma planuje zwiększyć inwestycje w miedź, lit i nikiel, aby sprostać globalnym wymaganiom transformacji energetycznej w obliczu gwałtownego wzrostu popytu. Barton podkreślił: „Niedobory w dostawach miedzi są bardzo realne i nie ma się z czego śmiać”.
MMG Limited: W ogłoszeniu z 13 lipca spółka MMG Limited oświadczyła, że głębokie wiercenie poniżej obecnego odkrywki Ferrobamba z powodzeniem określiło zwiększenie głębokości oraz ciągłość mineralizacji miedzi skarnowej i porfirowej w ramach projektu kopalni rudy na rok 2022. Na podstawie istniejących danych dotyczących złóż rudy Rosebery w dalszym ciągu rozciągają się na północ i południe, co wskazuje na dalszy potencjał rozwoju w ramach dzierżawy wydobycia.
Podwyżka podatków w Chile: 17 lipca zagraniczne media podały, że począwszy od 2024 r. Chile wdroży ustawę podnoszącą opłaty licencyjne za wydobycie. Wówczas stawka tantiem wzrośnie z obecnych 5–14% zysku operacyjnego do 8–26%. Dochodowi górnicy będą również podlegać 1% podatkowi ad valorem od sprzedaży. W związku z tym przedsiębiorstwa wydobywające miedź podejmują takie działania, jak zmniejszenie kosztów energii, aby inwestować w kopalnie metali niezbędne w rewolucji w zakresie energii odnawialnej.
Zastosowania kabli miedzianych: W dalszych zastosowaniach miedzi, szczególnie w sektorach energii odnawialnej i infrastruktury elektrycznej, zapotrzebowanie na specjalistyczne okablowanie na bazie miedzi stale rośnie. Kable o wysokiej wydajności, takie jak przewody w oplocie silikonowym i przewody z podwójną izolacją silikonową, są coraz częściej stosowane w środowiskach o wysokiej temperaturze, gdzie wymagana jest doskonała ochrona mechaniczna i wytrzymałość dielektryczna. Ponadto silikonowy drut równoległy jest szeroko stosowany w zespołach elektronicznych i oprawach oświetleniowych, oferując elastyczne, oszczędzające miejsce prowadzenie i niezawodną izolację, co dodatkowo zwiększa zapotrzebowanie strukturalne na rafinowaną miedź w zaawansowanej produkcji.
Zastrzeżenie: Niektóre informacje publiczne zebrane na tej stronie pochodzą z Internetu. Został on ponownie opublikowany w celu rozpowszechniania informacji i udostępniania w Internecie. Nie oznacza to, że niniejsza strona internetowa zgadza się z wyrażanymi poglądami lub weryfikuje autentyczność treści, ani nie stanowi żadnej innej formy porady. Treść artykułów ma wyłącznie charakter poglądowy. Jeśli znajdziesz w tej witrynie jakąkolwiek treść, która narusza Twoje prawa własności intelektualnej, skontaktuj się z nami, a my niezwłocznie ją zmodyfikujemy lub usuniemy.